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国家能源局及国家统计局公布 2023 年 5 月全社会用电量及能源生产数据：

2023 年 5 月： 全社会用电量累计 35325 亿千瓦时，同比增长 5.2%，其中5 月用电量 7222 亿千瓦时，同比增长 7.4%；发电量 6886 亿千瓦时，同比增长 5.6%；原煤产量 3.9 亿吨，同比增长 4.2%；天然气产量 190 亿立方米，同比增长 7.2%。

投资要点：

电力： 5 月用电量同比增长 7.4%， 火电发电量持续增长

用电端： 5 月用电量同比增长 7.4%， 多地 5 月用电负荷突破历史峰值。 1-5 月，全社会用电量累计 35325 亿千瓦时，同比增长 5.2%。其中 5 月全社会用电量 7222 亿千瓦时，同比增长 7.4%。 一方面是因为 2022 年同期受疫情影响用电量基数较低，二是随着气温升高和经济复苏稳步推进，全国各地用电需求持续攀升， 江苏、 深圳、广西等地均在今年 5 月突破了往年同期用电负荷的历史峰值， 中电联预计今年全国最高用电负荷同比增加 8000万千瓦-1亿千瓦。分产业看，第一/二/三产业及居民 5 月用电同比增速分别较今年 4 月用电同比增速环比+4.6pct/-3.5pct/+3.0pct/+7.3pct。

发电端：电力生产增速略有回落，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。 5 月份，发电 6886 亿千瓦时，同比增长 5.6%，增速比 4 月份回落 0.5 个百分点，日均发电 222.1 亿千瓦时。 1-5 月份，发电 34216 亿千瓦时，同比增长 3.9%。分品种看， 5 月份，火电同比增长 15.9%，核电增长 6.3%，水电下降32.9%，风电增长 15.3%，太阳能发电增长 0.1%。

煤炭： 原煤生产保持稳定，进口持续高位增长

自产端， 原煤生产保持稳定， 5 月份，生产原煤 3.9 亿吨，同比增长4.2%，增速比 4 月份放缓 0.3 个百分点。 进口端， 进口持续高位增长， 5 月份进口煤炭 3958 万吨，同比增长 92.6%，增速比 4 月份加快 19.9 个百分点。

燃气：自产天然气生产稳步增长，进口增速加快

自产端， 天然气生产稳步增长。 5 月份，生产天然气 190 亿立方米，同比增长 7.2%，增速比 4 月份加快 0.2 个百分点，日均产量 6.1 亿立方米。 进口端， 进口增速加快， 5 月份进口天然气 1064 万吨，同比增长 17.3%，增速比 4 月份加快 5.9 个百分点。

投资建议： 行业方面， 2023 年 5 月发电量小于全社会用电量，电力供需整体呈现“紧平衡” 状态。 后续随迎峰度夏时期来临，“紧平衡”格局或将维持。 维持行业“推荐”评级。 个股方面， 推荐华能国际、粤电力 A、 大唐发电、 中国电力、 国电电力、华电国际等，建议关注有望盈利改善的火电标的宝新能源、 上海电力、福能股份、华润电力、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、 嘉泽新能、 广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。风险提示： 重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、 全社会用电量需求不及预期风险、 电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。