净值仅三毛的基金，究竟是神仙难救，还是绝佳买点？还是说，其实都不是？

截至今天(8月15日)收盘后披露的数据，全市场11000多只公募基金里，有10只最新净值不足0.4，比前一交易日多了一只。其中净值最低的甚至仅0.2694。

(资料图)

听说港股把股价不到1元的个股称作“仙股”，其中垃圾股不少。你是不是感觉，这些三毛基金都“没救了”？

然而，看看他们历史收益率，或许直接颠覆你的理解——净值最低的在表格里回报最高，还高达9倍！

懂行的朋友静一静，这就给不懂的朋友解答。

众所周知，基金的净值起点通常是1元(文中提到的所有净值单位都是元)。如果看到一只基金的最新净值是1.5，许多人不假思索地认为，它上市以来的累计收益率有50%，似乎业绩也还不错；如果净值有个4、5甚至10，那简直是夫复何求。

这样的选基逻辑对吗？下面是一个反例。

可以看到，这只基金的最新净值为1.0979，很接近1.1了，但它成立以来的收益率并非10%。

相反，已经亏了58.1%！

所以光看最新净值，并不能帮我们了解和判断基金的业绩，但图中另一个数字可以——相信细心的你注意到了，有个叫“累计净值”的数据为0.419，百分比表示即为41.9%，加上58.1%的亏损刚好等于1。

前面提到那只净值不到0.27的工银核心价值A，累计净值其实高达5.2373，所以才有如此炸裂的收益率。

是的，这个指标能帮助我们更好地读懂基金历史表现。

它的含义是什么呢？

基金的“(单位)净值”也就是通常体现在走势图中的净值，是指每份基金份额的价值，也是买卖基金时的交易价格。

而基金的“累计净值”，除了“单位净值”，还要加上基金成立以来的累计分红金额。

比如一只基金本来的单位净值是1.5元/份，昨天基金进行了现金分红，分红金额0.2元/份。那么到了今天，投资者的资产不多不少，但基金的单位净值就变为1.3元/份。

一般来说，基金的“累计单位净值”应该高于或等于“单位净值”，因为它反映了基金从成立以来所取得的总收益。

不过，也不能把累计净值和1的比值理解为基金的收益率，比如下面这只基金，最新累计净值高达68.53。但实际业绩表现，并没有68倍这么“炸裂”。

这是因为，该产品历史上进行过拆分，每1份折算成46.738份，导致累计净值远高于单位净值。

但在另外两种的情况下，基金的“累计单位净值”会比“单位净值”低：

一种还是产品进行了折算，比如南方中证500ETF于2015年4月14日实施份额折算，每份基金份额折算成0.28032483导致累计单位净值也按照相同比例降低，从而低于单位净值。

而另一种情况是，主动基金业绩表现不好，导致单位净值下降，而累计分红金额不变或很少，那么累计单位净值也会低于单位净值。

在知道这些概念后，再看看当前市面上，共有4只基金的累计净值不到0.4，其中两只的净值在1左右。

结合成立以来的回报，我们可以总结出两个大致的规律：

1.如果累计净值与单位净值都小于1，或者出现倒挂(即累计净值<单位净值)，那么产品的业绩大概率不太乐观。

2.若累计净值>1，则产品业绩大概率为正。此时累计净值与单位净值的差值越大，也暗示产品的历史收益率可能越高。

但为什么说是大概率呢？下图又是一个反例。

尽管累计净值为1.0078，大于最新净值0.7898，但该产品成立以来收益率为-7.09%。

所以在选择基金时，我们不能只看单位净值或累计单位净值(或许点开区间回报就能发现更多)。进一步说，除了基金的历史业绩，我们还需要考察产品的风险收益比、投资理念、管理团队等多方面因素。

好了，下课。