国内二价宫颈癌疫苗(即二价HPV疫苗)龙头万泰生物（603392）(603392.SH)业绩双降。

近日，万泰生物2023年半年度业绩报告释出，公司上半年实现营业收入41.64亿元，同比下降29.78%；实现净利润17.02亿元，同比下降36.78%。

(资料图片仅供参考)

这一业绩超出了市场预期，在中报发布后的第二个交易日，即8月25日，万泰生物的股价开盘跌停，全天几乎都在地板上。

记者注意到，近年来公司业绩大涨主要靠二价HPV疫苗，但今年上半年，公司的二价HPV疫苗以及新冠相关产品收入均在下滑，万泰生物表示，销售商品收到的现金减少约7亿元。

在此背景下，公司的经营活动现金净流量从去年17.21亿元减少至1.66亿元，降幅高达90.34%。

二季度净利下滑66%

资料显示，万泰生物的二价HPV疫苗馨可宁，自2020年5月正式投入市场，当年实现销售收入6.92亿元，占公司疫苗业务的80%，占总营收的20.39%。这一年，万泰生物开始业绩的大幅增长，实现总营业收入为23.54亿元，同比增长98.88%。

2021年至2022年，万泰生物实现营收分别为57.5亿元、111.85亿元，同比增长144.25%、94.51%，营收在高基数的基础上继续大幅增长；与此同时，公司的归母净利润从2020年的6.77亿元增加至47.36亿元，两年时间增长了5.99倍。

然而，2022年四季度以来，万泰生物业绩开始出现放缓迹象，该季度公司实现营收和归母净利润分别为25.35亿元、7.92亿元，同比变动分别为17.65%、-4.95%。

在2022年四季度出现增收不增利的情况后，万泰生物在2023年一季度的业绩进一步走低，营收和归母净利润均下滑，增速分别为-8.98%、-6.46%。

8月24日晚间，万泰生物公布了上半年中报，报告显示，公司上半年实现营业收入41.64亿元，同比下降29.78%；实现净利润17.02亿元，同比下降36.78%，降幅明显。

从单季度角度来看，二季度实现营收12.77亿元，同比减少53.71%；归母净利润为4.57亿元，同比减少66.42%。

对于业绩下滑，万泰生物表示，主要原因是，二价宫颈癌疫苗及新冠相关产品销售收入出现较大下降，导致净利润下降；此外，鼻喷新冠疫苗研发费用会计处理的变更影响，基于新冠疫苗市场的综合判断，公司2022年四季度将与鼻喷新冠疫苗相关研发支出全部费用化处理，本期费用化金额为1.22亿元，而上年同期与鼻喷新冠疫苗相关研发支出3.05亿元则为资本化。

值得一提的是，该业绩公布后，公司股价在第二个交易日，即8月25日出现跌停，收报50.18元/股。

销售费用降21.77%

据悉，二价HPV疫苗是万泰生物的明星产品，不过在半年报中，万泰生物并没有直接透露二价宫颈癌疫苗和新冠相关产品销售收入具体下降了多少。

业内人士表示，二价HPV疫苗作为价格昂贵的九价HPV疫苗的平替版本，其主要目标对象也是支付能力相对偏弱的年轻女性，本质上是一种可选消费，而在宏观经济下行的大趋势下，对万泰生物的二价HPV疫苗销售或也有所影响。

更为重要的是，这款疫苗的竞争也变得激烈起来。公开资料显示，2022年3月后，沃森生物（300142）的沃泽惠作为国产第二款二价HPV疫苗正式上市，其价格相对万泰生物更有优势。

据了解，沃森生物的二价HPV疫苗沃泽惠有两种品规，最初的价格分别为319元/针、329元/针。免疫接种适应人群为9岁至30岁女性，免疫程序为3针，9岁至14岁女性也可采用2针程序。

万泰生物也公开表示，二价HPV疫苗上半年销售数量上有所减少，不过自费市场没有变化。但需要注意的是，万泰生物二价HPV疫苗进入集采的步伐越来越快。

万泰生物在近期回答投资者提问时强调，自公司二价HPV疫苗上市以来，截至目前已在广东、河北、山东、四川、重庆、江苏、海南等多地政府项目中陆续中标。根据政府项目公告，2023年公司已中标省份有4月17日江苏省中标、6月13日海南省中标。

需要注意的是，万泰生物与沃森生物竞争的领域不止于自费领域。2023年8月，广东省政府采购中心的一份公告显示，万泰生物的二价HPV疫苗单剂价格已经从329元降至116元，降幅64.74%，另一国产2价HPV疫苗厂商沃森生物也参与了竞逐，但是最终以单剂146元的报价落选。

不过，值得注意的是，随着万泰生物进入集采的城市增多，公司的销售费用下降明显。今年上半年，公司的销售费用为12.79亿元，较去年同期的16.34亿元，减少了21.77%。

万泰生物表示，降幅明显的主要是市场推广服务费，根据中报，列为业务费的费用上半年为9.72亿元，较去年同期的13.72亿元，减少了29.15%。